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　　从电影《假如猫从世界上消失了》中的“不是人在饲养猫，而是猫在陪伴人”，再到《忠犬八公》中那句“它只是你的一条狗，但你却是它的一生”，以猫猫狗狗为主角的电影赚足了不少人的眼泪。不知从何时开始，宠物已经从功能性过渡到陪伴性，将宠物视为“家人”正成为一种新的生活方式。

　　在全民撸猫遛狗的时代，宠物的地位大大提升，随之而来的，是宠物市场规模的快速扩大。“民以食为天”，宠物也不例外，宠物食品市场作为宠物行业最大的细分市场，是第一个受益于宠物经济发展的市场。

　　近几年，宠物食品赛道异军突起，做宠物食品代加工的企业多家已成功上市，继佩蒂股份(300673)、中宠股份(002891)、路斯股份、源飞宠物天元宠物陆续上市之后，乖宝宠物于8月16日登录创业板。

　　《2022年中国宠物行业白皮书》数据显示，2022年我国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达到2706亿元，同比增长8.67%。2012—2022年复合增长率为23.16%。此外，2022年我国饲养犬猫的人数达到7043万，同比增长2.91%。

　　在宠物市场中，宠物食品是举足轻重的一部分。贝恩报告显示，2015年，中国宠物食品的市场规模仅约160亿元，而经过5年的高速发展，2020年，市场规模达到540亿元。贝恩预计，到2025年，中国宠物食品市场规模将较2020年增加两倍，或将达到1500亿元。

　　千亿元级别的市场吸引了越来越多的企业驶入该赛道。但一直以来，宠物食品市场绕不开一个话题，即国际品牌当道。一直以来，进口品牌以监管标准高、原料好、品控稳定成为众多宠物主的优先选择。

　　但随着市场需求的快速增长，国产宠物食品品牌也越来越多地走入消费者的视线中。以乖宝宠物为例，从被进口品牌压制到闯入宠物市场的畅销头部，乖宝宠物凭借产品优势和品牌影响力脱颖而出，是国产宠物品牌崛起的时代缩影。

　　从业绩表现来看，乖宝宠物近三年的营收和业绩均呈现增长趋势。招股书中，乖宝宠物合并利润表显示，2020-2022年，公司实现的营业收入分别为20.13亿元、25.75亿元和33.98亿元，净利润分别为1.11亿元、1.42亿元和2.66亿元。

　　随着产品品牌知名度和影响力的提升，乖宝宠物业务规模持续扩大，经营情况向好，根据乖宝宠物最新发布的上市公告书，2023年上半年，乖宝宠物实现营业总收入20.66亿元，同比增长22.44%，归属于股东的净利润达到2.06亿元，同比增长49.69%。根据公司管理层初步测算，预计2023年1-9月的营收规模为30.27亿元-31.07亿元，同比增长21.68%-24.89%，归属于母公司所有者的净利润为2.88亿元-3.08亿元，同比增长32.68%-41.91%。规模稳步增长的同时，利润水平进一步提升。

　　此外，集团继续加强财务管理，提升抗风险能力，现金流充足，运营资金处于健康水平。2023上半年，集团经营活动产生的现金净额为3.67亿元人民币，与去年同期1.10亿元人民币相比，增长了234.07%。截至2023年6月30日，集团货币资金为3.29亿元人民币，较2022年12月31日净增加了66.38%。

　　商业竞争当中，总有人能够在红海竞争中发现蓝海机会，他们善于用稀缺性的眼光来捕捉市场空白点，往往是同类竞争者还在上一赛道进行“内卷”，创新型选手已经率先开辟了新的阵地。

　　十年前，在多数国内宠物食品品牌将战略聚焦于为国际品牌代工时，乖宝宠物就领先创建自有品牌“麦富迪”，主打“国际化、天然、专业、时尚、创新”的品牌形象，通过较大力度的泛娱乐化营销投放和对线上渠道的较早布局等措施，在国内市场取得了领先优势。

　　经过多年耕耘，乖宝宠物如今在电商平台上竞争力十足。代表性产品“麦富迪”获2021-2022天猫TOP品牌力榜（宠物）第一名、MAT2021犬猫食品品牌天猫销量榜单行业第一名，同时也成为MAT2021最受Z世代欢迎的宠物食品品牌。2023年“麦富迪”品牌优势仍然明显，在天猫京东618活动中表现十分亮眼，高居宠物食品品牌排行榜第二和第三；各细分品类，猫粮、狗粮以及零食品类“麦富迪”基本都居于前三位置。

　　前瞻性的品牌建设与品牌影响力打造为乖宝宠物带来了丰厚的回报。报告期内，公司自有品牌业务收入持续增长，2020 年、2021 年和 2022 年，公司自有品牌业务收入金额分别为 9.93亿元、亿百体育官方网站13.30亿元和 20.46亿元，自有品牌业务收入占主营业务收入的比例分别为 49.55%、51.95%和 60.55%，亿百体育官方网站自有品牌 2020-2022 年自有品牌年均复合增长率达 43.53%。报告期内，公司自有品牌收入占比在同行业中均属于较高的水平。

　　除了瞄准国内市场，依靠“拳头产品”快马加鞭地进行跑马圈地外，乖宝宠物也在高端、小众精品路线上不断尝试，打造品牌差异化。2021 年，公司收购美国知名宠物食品品牌 Waggin Train，持续布局高端宠物食品市场，切入境外商超渠道，加码境外自有品牌销售亿百体育官网。

　　乖宝宠物产品远销北美、欧洲、亚洲等全球多个地区，海外宠物食品市场仍有增长，2020年-2022年，乖宝宠物海外营收分别为9.66亿元，11.27亿元，10.34亿元。（2020年乖宝泰国产能释放推动公司海外OEM/ODM营收快速增长，同比增长49.69%；2021年下半年收购公司长期供货的WagginTrain品牌，OEM/ODM收入转化为自有品牌收入，导致2022年营收有所下降，但总体营收呈现稳定增长的态势。）

　　对于企业来说，开发出爆款产品并不等于成功塑造品牌。从产品落地到品牌沉淀，涵盖了消费的全流程，即消费者在消费时所接触到（感受到或体验到）的产品、营销、服务、环境、互动等一系列过程中，都可以持续给消费者带来对这个品牌的认知、认同感，才能逐步完成从“产品”到“品牌”的升级。

　　为了完成这一目标，乖宝宠物在宠物食品生产-宣传-销售全流程里不断精进，灌注独特的理念价值，逐步构筑起品牌“护城河”。

　　在生产环节，乖宝宠物研发团队始终把握行业新技术、新工艺的发展趋势与方向，积极引进国际先进的设备和技术，并不断进行设备和技术的改进和创新。公司将行业先进的鲜肉瞬时高温乳化添加技术、口腔护理类产品功能提升技术、热风干燥宠物食品质量、工艺及装备控制技术等一系列宠物食品核心技术应用到宠物食品的生产过程中。

　　为了开发出适应宠物不同生命阶段营养需求的宠物食品，乖宝宠物研发中心下设宠物营养研究中心、新产品研究中心、宠物健康护理研究中心、宠物训练研究中心、检测中心和中心实验室。在这些技术创新和研究中心的支持下，乖宝宠物形成了以“麦富迪”为核心的自有品牌梯队，定位多元。在宠物食品赛道，麦富迪虽然没有进口品牌与生俱来的“外国血统”，但是公司依靠高品质产品、研发创新以及多样化营销端投入，逐渐占领消费者心智，近年来乖宝宠物依托麦富迪主品牌持续更新富有针对性的特色高端产品，以“鲜”为主打概念的弗列加特系列和以“3.0喂养理念”为主打的barf系列均取得亮眼成绩。

　　在产品宣传环节，乖宝宠物高度重视自有品牌的宣传建设，目前已形成一套相对有效的营销推广模式，包括泛娱乐化的品牌营销、多样化的线上平台推广、打造跨界联名款产品等。公司销售费用投入和销售费用率在可比上市公司中处于较高水平。

　　在渠道布局方面，通过线上直销、线上经销相结合的方式覆盖广阔的消费群体，乖宝宠物线上业务规模呈上升趋势。同时公司积极拓展线下经销商，在全国主要城市建立了销售渠道，遍布全国31 个省、自治区和直辖市。

　　国内宠物食品市场处在爆发式增长阶段，从市场总量来讲，中国宠物食品赛道仍有数倍增长空间。在复杂多变的市场环境中，通过前瞻性洞察产品需求变化，突破市场局限进行革新升级，并以此指导生产经营决策，同时，以升级消费者体验为出发点，为消费者提供多维价值。乖宝宠物正在用技术和品牌逐步建立自己的“护城河”，并在瞬息万变的市场竞争中脱颖而出。这只新股的发展前景，值得期待！